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巴菲特富冠全球的秘密:抛售中石油有技巧!

发布日期:2008-03-12  2008-03-12日文章 2008年精华 2008年03月精华
巴菲特富冠全球的秘密:抛售中石油有技巧!


几天前,《福布斯》杂志公布的最新全球亿万富豪排行榜,美国"股神"巴菲特凭借620亿美元个人财富成为全球新首富,而比尔·盖茨蝉联全球首富13年后首次"让位",排名滑落至第三。



  其实,比尔盖茨成为世界首富之前,这个位子也是巴菲特的,当时巴菲特的财富是166亿美元。而在77岁的时候,"常青树"巴菲特再次成为首富,主要是因为他的伯克希尔哈撒韦股票价格在2007年大幅上升,使他的个人资产一年内由520亿美元上升到620亿美元。



  排名并不重要,但巴菲特50多年来一直保持资产的增值的确令人赞叹,尤其在目前美国金融业普遍遭遇次贷危机的情况下,更显得不同一般。巴菲特一生中的投资从不亏损,历史上无数次市场灾难对他几乎没有影响,这恐怕是巴菲特之所以成功的最重要因素,也是这位"股神"给我们最大的启示。



  1受次贷危机影响甚微



  目前,一场次贷危机正席卷美国市场,金融业遭受极大打击,很多闻名的银行、证券机构、保险公司都因为计提大量的损失预备而出现巨额亏损。比如,美国最大的保险公司--美国国际集团(aig)刚公布的财报显示,去年第四季度因计提次贷损失而巨亏52.9亿美元,世界最大的银行--花旗集团,也出现历史上首次亏损。



  次贷危机造成的巨大亏损,使得这些大公司股票出现大幅下跌,拖累美国股市今年以来大幅下跌,道琼斯指数从去年最高的14000点跌至目前12000点左右。



  我们来看看巴菲特在这场危机中的表现。自从1965年巴菲特收购伯克希尔哈撒韦公司成为该公司的董事长以来,这家原先的纺织公司逐渐演变为以保险为核心的控股公司,公司有一半收益来自保险业,因此,伯克希尔哈撒韦公司归类为保险业。



  伯克希尔哈撒韦2月底公布了2007年财报,尽管受到次贷危机的影响,去年第四季度业绩出现下滑,净利润由一年前的35.83亿美元下降到29.47亿美元,但是,仅仅是下降,并没有出现亏损,也不存在计提次贷损失的问题,可以说,次贷危机对巴菲特的影响极其微小。而且,从2007年全年看,伯克希尔哈撒韦业绩依然保持增长,净利润增长20%,达到132.1亿美元,在美国金融业中属于业绩突出的公司。



  2无数次避开亏损风险



  再看股价的表现,1965年巴菲特购买伯克希尔哈撒韦股票的时候,每股股价大约是20美元,此后,这公司从来没有送过股或者配过股,巴菲特认为这是毫无意义的数字游戏,由于股本没有扩张过,使我们很轻易计算50年来股价究竟上涨了多少。



  1965年之后,伯克希尔哈撒韦的股价一路上升,50多年来大部分年份收盘价是上涨的,下跌的极少,先过了百元大关,随后过了千元大关,再上万元大关,到2006年上了10万元大关,当年的收盘价是109990美元,2007年股价更是大幅上涨,当年的收盘价为141600美元,一年里股价上涨了28.7%。去年的最高价还冲到15万美元。



  2008年前两个月是美国股市的一场灾难,出现大幅下跌,金融股是重灾区,很多银行、保险股票大跌,一些股票甚至跌至5年来的低点。而伯克希尔哈撒韦的股价波动幅度不大,上周的股价还在140000美元左右,与去年收盘价相差不大,正是凭借股价稳定的表现,巴菲特才于上周问鼎世界首富的宝座。



  这一次,我们又见识了巴菲特避免风险的能力,这已经是他无数次避免这种风险。就是因为能不断躲过灾难,才使得巴菲特的财富不断上升,一直稳居世界富豪的前三名。

 3与中国股票也有缘分



  沃伦巴菲特,1930年8月30日出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市。父亲曾经是股票经纪人,耳濡目染的巴菲特从小就极具投资意识,1941年,11岁的巴菲特购买了平生第一张股票。1947年,巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业治理。两年后,巴菲特考入哥伦比亚大学金融系,拜师于闻名投资理论学家、被称为"价值投资之父"的本杰明格雷厄姆。



  格雷厄姆的价值投资理念对巴菲特影响极大。1956年,巴菲特开始自己独立的辉煌的创业之路,他回到家乡创办"巴菲特有限公司"。1964年,巴菲特的个人财富达到400万美元,而此时他掌管的资金已高达2200万美元。



  1965年,35岁的巴菲特收购了名为伯克希尔哈撒韦的纺织企业,1994年底发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国,由一家纺纱厂变成巴菲特庞大的投资金融集团。他的股票在30年间上涨了2000倍,而标准普尔500家指数内的股票平均才上涨了近50倍。假如以目前的140000美元股价计算,巴菲特的股票上涨7000倍。



  伯克希尔哈撒韦收购了许多企业,旗下的公司从保险到食品几乎无所不有,巴菲特并不干预这些企业的运营,他的任务主要是运用伯克希尔哈撒韦庞大的现金进行投资。他的投资天赋令人称奇,他长期投资的耐心没有多少人能比,他1972年买入的华盛顿邮报至今还持有,而且,不断增持,涨了几十倍他也不愿出手,巴菲特投资的美国运通、可口可乐、迪士尼、吉列等股票,不仅为伯克希尔哈撒韦带来巨大的收益,更是被投资界传为美谈。



  坚持价值投资、长期投资的巴菲特,不像一般****那样天天看股票,他根本不关心股价的波动,他的办公室不装接收股票行情的设备。好朋友比尔盖茨送给他的电脑,他用来上网打桥牌,而不是看股票行情。他的工作主要是每年看成千上万份公司财务报告,从中发现投资机会,唯一一次投资中国股票--中国石油(爱股,行情,资讯)h股就是这样发现机会的。2002和2003年,巴菲特在阅读中国石油的年报后,决定购买中国石油的h股,伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油1.3%的股份,买入的价格大约是每股1.6至1.7港元,持有中国石油h股23.4亿股。到2007年10月份,巴菲特以12港元左右的价格卖出了持有4年的中国石油h股,获得了大约8倍的收益。



  在2月底公布财报的时候,巴菲特发表了一年一度的《致股东的信》,解释了买卖中国石油的过程和原因,他说当初以4.88亿美元购入中国石油股票的时候,"按这个价格计算,中石油的市值约为370亿美元。而在去年下半年,中石油的市值涨到了2750亿美元,我们认为这个估值水平和其他大型石油公司相当,所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。"也就是说,他认为中国石油的股价已经超过了价值,所以选择卖出,尽管他卖出股票中石油股价仍在继续上涨,甚至有人嘲笑"股神"浪得虚名,但今年全球股市大幅下跌后,中国石油h股的价格曾跌到了9港元。



  巴菲特坚持价值投资,他认为,投资和投机的区别在于:投机者主要关注的是公司股价,而投资者则关注于公司的业务状况。只要价格合理,他会一直持有,但假如价格超过价值,他会毫不犹豫选择卖出,投资中国石油就是典型案例。



  4要把不亏损放在首位



  巴菲特赚钱的神话故事太多了,不过,他之所以成功,最重要的不在于他赚了多少钱,而是他不亏损。他给投资者的忠告是:投资的第一原则是不亏损,第二原则是牢牢记住第一条。他这么说,也是这么做到的人,尽管我们不知道巴菲特所有股票的买卖情况,但是,就目前看到的以及伯克希尔哈撒韦公布的财务报告看,巴菲特没有亏损股票卖出记录。而且,1965年以来,伯克希尔哈撒韦公司从来没有亏损的记录,绝大部分年份里,伯克希尔哈撒韦的业绩一直保持着增长,这是股价不断上涨的根本原因。别看伯克希尔哈撒韦现在的股价高得惊人,每股高达14万美元,但市盈率很低,只有15倍,因为每股收益接近9000美元。



  不要以为不亏损是轻易做到的事情,就单次获利率而言,很多投资者可能远远超过巴菲特,但是一生中要不亏损却很难做到,很多投资高手就因为一次失误而足以致命。不要说一般的散户,就是索罗斯这样的投资大师,尽管在10年前的亚洲金融危机中叱咤风云,赚了很多钱,但随后在俄罗斯损失惨重,导致老虎基金关闭,量子基金也遭遇损失,索罗斯此后便沉寂下来了。



  相信很多投资者都有这样的经历,在牛市里赚的钱又在下一轮的熊市中抹去了,一切又得从头开始。假如我们能做到不亏损,哪怕每次赚的钱不多,最终复利的威力将使你获得巨大的收益。其实,巴菲特创造的年收益并不高,从1993年到2007年,伯克希尔哈撒韦的年回报率为23.5%,从1965年到2007年,该公司的平均年回报率为17.8%,年收益10%到20%,这似乎不是一个高数字,但是,假如做到50年年年如此,最终的收益将是个"天文数字"。



  所以,防范风险不亏损是投资中第一重要的事情。在巴菲特投资生涯中,并非没有碰到过重大的危机,典型的如"911"事件中,纽约倒塌的双塔就是伯克希尔哈撒韦旗下的保险公司保险的,为此支付了巨额的赔偿金,但伯克希尔哈撒韦没有垮掉,这是因为巴菲特进行了足够的风险防范。他说,收了保费后他从没想过不需要支付赔偿,净赚这笔保费,只是不知道发生的时间,他所要做的,就是在发生之前,做好防范。



  巴菲特认为投资需要的只是常识,不买不懂的东西。依靠这个,他没有买网络股,躲过了2000年网络泡沫破裂带来的风险;依靠这个,他没有买复杂的金融衍生品,没有买房屋抵押次级债券,避免了次贷危机;凭借常识,上周接受电视采访时,他认为美国经济已进入衰退,警告大家"好日子已经过去",要有风险防范意识......正是对于风险防范的预备,使他度过一次次危机。



  已经77岁的巴菲特正在考虑接班人,他在新发表的《致股东的信》中表示,已经认定4名人选,可接替巴菲特担当伯克希尔哈撒韦的投资顾问。巴菲特打算将他的职务一分为三,分设公司****、行政总裁和投资总监。此前巴菲特曾表示,他去世后将由其子彼得巴菲特担任公司****。



  也许,不久后巴菲特就将引退,离开他钟爱的投资舞台。但是,他留下的投资哲学,是笔宝贵的财富,值得每个投资者认真学习。

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